創(chuàng )業(yè)板注冊制首批公司今天隆重上市。今年是我國資本市場(chǎng)發(fā)展30周年，在這個(gè)歷史時(shí)刻，創(chuàng )業(yè)板“接棒”科創(chuàng )板推行注冊制，將注冊制及其配套基礎制度改革，從增量市場(chǎng)推至存量市場(chǎng)，這既是我國資本市場(chǎng)“三十而立”的重大成就，也是當前新一輪改革開(kāi)放的重大成果，彰顯出打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)的強大信心。

30年來(lái)，我國資本市場(chǎng)從小到大、從弱到強，實(shí)現了跨越式發(fā)展，是我國改革開(kāi)放事業(yè)中濃墨重彩的一筆。當前，我國股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和商品期貨市場(chǎng)規模均已居世界前列。但不可否認，一些深層次問(wèn)題有待進(jìn)一步深化改革。當下，中國經(jīng)濟要形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，要從高速增長(cháng)轉變?yōu)楦哔|(zhì)量成長(cháng)，必須有一批高科技、新經(jīng)濟的科創(chuàng )企業(yè)成為“頂梁柱”。為此，資本市場(chǎng)增強對科創(chuàng )企業(yè)的服務(wù)能力，提升對實(shí)體經(jīng)濟轉型升級的支撐能力尤為重要。一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題就是相關(guān)基礎制度要增加適應性、包容性，“上市難”必須破解。借鑒國際經(jīng)驗，“藥方”就是實(shí)施以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制改革?？梢哉f(shuō)，注冊制改革是這一輪資本市場(chǎng)改革的龍頭。

如果說(shuō)，科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制是發(fā)揮改革“試驗田”作用，邁出了“從0到1”的歷史性一步；那么創(chuàng )業(yè)板推廣注冊制就意味著(zhù)“從1到N”，改革進(jìn)入“深水區”。2019年科創(chuàng )板實(shí)現了注冊制破題，栽培了增量市場(chǎng)注冊制的“新苗”。如今創(chuàng )業(yè)板推廣，將增量與存量市場(chǎng)改革同步推進(jìn)，為全市場(chǎng)注冊制改革探索路徑、積累經(jīng)驗。下一步，證監會(huì )將及時(shí)總結評估試點(diǎn)經(jīng)驗，統籌研究制定其他板塊推行注冊制的方案，穩步實(shí)現全市場(chǎng)注冊制目標。屆時(shí)，整個(gè)中國資本市場(chǎng)在基礎制度建設方面形成完整體系，長(cháng)成一片真正以實(shí)施市場(chǎng)化資源配置機制為基礎的“森林”。

此次創(chuàng )業(yè)板注冊制改革鮮明體現“存量+增量”的特點(diǎn)。在創(chuàng )業(yè)板，除了增量上市公司，對于800多家存量上市公司，也要按照注冊制的要求完善信息披露，出現造假和違規行為將會(huì )接受法律嚴懲甚至退市，發(fā)揮注冊制的優(yōu)勝劣汰機制。比如，創(chuàng )業(yè)板所有股票日漲跌幅限制也將從目前的10%調整為20%，提高整體定價(jià)效率。比如，再融資、并購重組同步實(shí)施注冊制。由此可見(jiàn)，創(chuàng )業(yè)板注冊制是全流程、全形態(tài)改革，將在各個(gè)環(huán)節創(chuàng )新和完善基礎制度，支撐形成注冊制整個(gè)生態(tài)系統良性循環(huán)。

在這個(gè)良性循環(huán)中，要嚴格實(shí)施退市制度，確保市場(chǎng)“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”，“出口”“入口”皆暢通。具體是簡(jiǎn)化退市程序，取消暫停上市和恢復上市，對應當退市的企業(yè)直接終止上市，大幅壓縮退市時(shí)間；優(yōu)化退市標準，引入扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤及營(yíng)業(yè)收入組合指標、市值、規范運作等退市指標，取消單一連續虧損等退市指標；嚴格標準執行，設置退市風(fēng)險警示制度，加強風(fēng)險提示。這對上市公司質(zhì)量和投資者的專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗和風(fēng)險承受能力提出了更高要求。

同時(shí)，要進(jìn)一步加強信息披露和完善投資者保護制度。日前，最高人民法院正式發(fā)布《關(guān)于為創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制提供司法保障的若干意見(jiàn)》，針對全面落實(shí)對資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”要求提出了有關(guān)司法制裁措施。創(chuàng )業(yè)板現有投資者數量超過(guò)4500萬(wàn)，對于敢以身試法的“欺詐者”，等待他的將不再僅是行政法規的嚴懲，構成犯罪的，將被依法移送司法機關(guān)，而且面對證券集體訴訟制度，還可能賠得“傾家蕩產(chǎn)”。

走過(guò)10年披荊斬棘改革路，創(chuàng )業(yè)板又迎來(lái)一個(gè)重大發(fā)展階段。承前啟后的創(chuàng )業(yè)板注冊制“風(fēng)正一帆懸”，將上市企業(yè)的價(jià)值和質(zhì)量交由市場(chǎng)評估，“充分市場(chǎng)化，把決定權交還投資者”。從這里開(kāi)始，金融資源將進(jìn)行市場(chǎng)化配置，聚集到真正優(yōu)秀的企業(yè)身上，培育更多成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)。相信在市場(chǎng)各方共同呵護之下，創(chuàng )業(yè)板注冊制將不斷完善和成熟，行穩致遠。